世界热门:业内首只！不赚钱不收管理费！

为了吸引投资者，最近，银行理财市场动作频频，甚至出现了“不赚钱不收管理费”的理财产品。

5月23日，招银理财推出了一款名为“招卓价值精选”的权益类理财计划产品（类公募基金）。产品说明书显示，在产品当日累计净值低于1元时，将从下一自然日起暂停收取固定投资管理费。

(资料图)

“招银理财这一创新方式，在银行理财市场属于首例，在公募基金行业目前也并不多见。”厚雪研究首席研究员于百程告诉《金融时报》记者，可以预见，随着管理费让利创新的铺开，后续银行理财内部，以及与公募基金之间的竞争将更加激烈。

不赚钱不收管理费

理财产品说明书显示，招银理财发售的“招卓价值精选”是一只公募发行的权益类理财产品，其产品特征与公募权益基金高度相似。

从“招卓价值精选”的投资比例来看，该产品资金的80%-95%投资于权益类资产；0%-15%的资金投向商品及金融衍生品类资产；不低于5%的资金投资于固定收益类资产。

再从风险等级来看，该产品的风险收益评级为R5（激进型），是风险等级最高的理财产品。

引起投资者高度关注的是该产品的管理费收费模式。《金融时报》记者注意到，“招卓价值精选”打破了公墓基金不论涨跌的固定收费模式，当产品不赚钱时，不再向投资者收取管理费。

产品说明书显示：“如本产品当日累计净值低于1.00元（不含）时，管理人将从下一自然日起暂停收取固定投资管理费，直至本产品累计净值高于1.00元（含）后，管理人恢复收取理财计划固定投资管理费，固定投资管理费率1.50%/年。”

针对这一创新举措，5月26日，招银理财回应表示，“累计净值低于1元不收管理费，对于首发认购的客户来说是负责的态度，增强了客户体验。另外，投资经理的投资风格比较稳健，积小胜为大胜，所以这样设计，同时也是对投资经理的信心，也体现了公司的信心。”

“从公司回应来看，此次创新是面向首发申购客户，相对来说也更好执行，且对申购后长期持有的投资人更加有益。”于百程表示。

投资者需要注意的是，该产品于5月23日开始发售，发售截止日为5月29日。产品首发成立后有6个月的封闭期，在封闭期内只能申购不能赎回。

同时，“破净”免收管理费并非意味着该理财产品完全不收费。除去投资管理费外，该产品还要收取0.08%/年的托管费，以及认购费、申购费等多项费用。

打破“行规”的首只理财产品

招银理财“招卓价值精选”产品一经推出，便引起了整个资管行业的高度关注。

《金融时报》记者了解到，在通常情况下，国内基金公司收取管理费采取的是固定费率模式，即无论产品的业绩表现如何，均按一定比例收取费用。然而，这一“旱涝保收”的收费模式长期以来备受市场争议。

作为一只类公募基金的理财产品，“招卓价值精选”在收费模式上的创新，则公开打破了公募产品收取固定管理费的“行规”。

“即便只是面向首发认购客户，招银理财此举也将给银行理财、基金行业带来了不小的震动和影响。”于百程表示，从20多年来公募基金的过往来看，收取固定管理费是行业的主要盈利模式，稳定的管理费收入保证了基金公司的持续稳定发展，而管理费让利的案例并不普遍。

天相投顾数据显示，2022年，在公募基金中，管理费在各类费用中的占比超过60%，可以说是资管机构重要的盈利来源。

《金融时报》记者注意到，去年，A股市场出现大幅波动，曾有公募基金推出过申购费、赎回费、认购费或管理费优惠活动，也有交银理财、浦银理财等多家理财公司在一定时期内将固定管理费、产品销售服务费进行了“打折”。

针对招银理财这一“不赚钱不收管理费”的模式，多位业内专家坦言，属实是银行理财市场的首例，在公募基金行业目前也并不多见。

“该类产品从管理费收取的角度开展设计创新，一方面可以缓解投资者对于‘破净’的焦虑；另一方面也可以进一步将管理费与收益情况相结合，科学设置管理费率。”兴业研究公司金融监管高级研究员陈昊表示。

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